NFT频现,市场下一个热点?还是下个爆发点会是去中心化衍生品交易?

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2020-09-29 14:50:35

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一、NFT频现

2020年9月,DeFi热潮之后,NFT概念接力流动性挖矿开始走红。在MEME等NFT概念代币的疯狂暴涨之下,NFT板块成为了近期加密资产投资者的关注焦点,甚至被寄予“行业的下一个爆发点”,“为DeFi续命”的希望。那么,NFT到底是什么?“DeFi+NFT”能否成为下一个新风口?

1、NFT的起源和概念

NFT的概念从2017年开始发展起来,一款加密猫游戏,一位叫Dieter的开发者,一场声势浩大的加密牛市,NFT迅速走进了大众视野。

彼时,以太坊承载了加密领域大部分的代币发行和应用,而NFT的概念则起源于一个爆款应用——CryptoKitties(以下称“加密猫”)。

NFT是 Non-Fungible Token 的简称,意为非同质化代币,主要由ERC-721标准发行。Dieter Shirley便是这个协议的创建者,同时也是加密猫的创始人。Dieter与其团队定义且开源了ERC-721协议之后,推出了加密游戏“加密猫”,此后成为了以太坊当时最热门的一款应用。

众所周知,以太坊上最流行的代币发行标准是ERC-20。据Dieter描述,2017年夏天,ERC20和ICO尤为火爆,很多用户问到加密猫和ERC20如何交互,而实际上加密猫和ERC20是无法实现兼容的,因为加密猫是非同质化代币,而ERC20是同质化代币。为了给这个复杂的问题寻找一个固定而简单的回答,Dieter提出了NFT即非同质化代币的概念。

因此,NFT是相对于同质化代币而存在的概念。基于ERC-20标准产生的代币通常称为Fungible Token,简称NT,即同质化代币,又称可互换型代币,其主要特点是各代币之间是没有区别的,可以随意交换,且可以拆分整合。比如BTC、ETH等加密货币都是属于同质化代币(NT),每一枚BTC之间本质是没有任何区别的,可以互换和分割。

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Dieter所做的创新是将稀缺性引入到加密货币概念中,NFT(非同质化代币)的最主要的特点是唯一性和不可拆分性。每一枚非同质化代币各不相同,都是单独存在的、独一无二的代币,无法相互替代。此外,NFT的最小单位为1,不可拆分。这意味着,你的NFT不能与别人的NFT进行交换,也不能拆分成0.1个。常见的BTC、ETH也可以有0.001枚,而非同质化代币的单位只能是1,不能拆分成0.01个,就像演唱会门票一样,不存在半张门票的概念。

正是由于独特和唯一的特性,NFT代币通常会链接到某些特定资产,并用来证明数字物品(比如游戏皮肤、数字收藏品)所有权和有形资产所有权。

2、NFT的二次爆红

NFT的第一次且最典型的应用是加密猫游戏。在这款游戏中,每一只猫都对应着链上的一个NFT,拥有独特的id和基因,更重要的是,拥有独立的价值。加密猫繁衍至今,已经拥有接近200万只风格各异的猫,有接近9万个地址至少拥有一只加密猫,最贵的一只猫卖出了75万人民币。

曾作为2017年的一款现象级DApp,CryptoKitties曾令以太坊出现大规模拥堵,但也将NFT概念带火。

加密猫走红之后,很多人开始发行自己的ERC-721代币,一些基于NFT概念相关的游戏也开始流行,比如加密游戏 “Age of Chains”、“Rare Pepes” 。

此后,NFT的主要应用场景从加密游戏逐渐拓展到收藏品、艺术品、域名、身份等领域,其中艺术品、游戏的关注度最高。这便是NFT的第一次爆红。

而如今,NFT板块再次活跃,成为大众关注焦点,则是因为和DeFi的流动性挖矿的结合。其中最具代表性的是MEME项目,其代币暴涨使市场FOMO情绪高涨,各类仿盘和代币也让NFT彻底走红。

MEME项目也被国内社区称为“菠萝”项目(其UI设计和logo是菠萝),最初是ConsenSys的DeFi产品负责人Jordan Lyall(乔丹·莱尔)用来讽刺DeFi而开的一个玩笑。8月15日,Jordan Lyall在推特上讽刺道,随随便便一个Emoji当Logo,然后改下合约就能创建一个DeFi出来。“可能只需要5分钟,就可以发布一个假的DeFi项目”。后来借此玩笑,社区真的创建了MEME币,并引入了流动性挖矿设计:质押MEME代币的用户,可以获得菠萝积分,该积分可换取NFT收藏卡。这种收藏卡,可以直接挂到 OpenSea 销售。

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在流动性挖矿开启之后,MEME币在一周内暴涨了15倍,且出现了一些类似项目和玩法,由此引起了市场的关注和对NFT板块的兴趣。

3、NFT会是下一个风口吗?

NFT在加密世界中原本是一个比较小众的领域,如今与DeFi挖矿的结合,让很多市场人士兴奋不已,认为其是继DeFi之后下一个市场风口,或是能助力目前的流动性挖矿之火的熊熊燃烧。

那么,事实是不是如此呢?

按照NonFungible的统计,如今的NFT市场交易总量达1.13亿美元,卖出的NFT超过485万个,均价在23.31美元。

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                                                                         NFT市场概览 来源:nonfungible.com

与DeFi的市场体量相比,NFT显然还是比较小众的,仍处于发展早期。由于NFT是非同质化的代币,每项资产都是独一无二的,它更具有更多的个性化特色,也造成了人们无法对该类资产有一个统一的评价。与目前主流的加密市场代币相比,NFT更像是一种“私人订制”产品,无法在交易所进行“批量化”的交易,只能进行一对一的场外交易,流动性比较差。

虽然NFT概念十分创新,但其特性决定了投资者大规模参与的门槛比较高,因此,这也是为什么NFT的最有价值的应用在于收藏品、游戏领域的原因。除加密游戏、收藏品之外,其最大的市场前景在于链下资产的NFT化,至于NFT会不会是下一个风口无需断言,但未来或许能期待其有亮眼的表现。

如今,NFT和DeFi的结合,给人们带来了新的想象空间。但DeFi+NFT的火热的表象下,能否产生真正价值和持续的市场效应呢?

目前市场上主要的几个NFT概念项目比如WhaleShark(鲸鲨)、MEME(菠萝)、GRAP(葡萄)等,主打的依然是流动性挖矿的玩法。在这一过程中,人们真正关注的并不是DeFi或NFT本身,而是由流动性挖矿带来的代币投机收益。

正如数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅在“NFT会是DeFi之后的下一浪吗”的主题访谈中谈及,“对于加密猫类NFT以及现在流行的MEME NFT,仍然保持观望态度,因为市场参与者并不是以收藏心态参与,而是投机炒作心态,这容易导致市场非理性繁荣后的崩溃。”

当市场越疯狂,越需要看到两面性。目前来看,NFT最被看好的方向依然是在加密艺术、加密收藏品的应用,因为NFT解决了数字艺术的稀缺性以及保存和交易的诸多现实问题,而其最大的挑战在于如何找到有价值支撑的NFT资产。

二、去中心化衍生品交易

近两天随着Uniswap治理代币UNI的上线、暴涨与反弹,把去中心化交易所的概念推到了高潮,也受到了市场的广泛认可,甚至是央视CCTV2的也报道了DEFI的相关内容。而从传统交易所的成长路径来看,现货交易后将迎来衍生品交易的增长;如果去中心化交易所也遵循此路径,那么我们应该可以期待下去中心化衍生品的爆发。

数据来源:Defipluse.com 数据截止9月26日 制图:Cointelegraph中文

本文将为大家介绍分别致力于合约、杠杆(保证金)和期权交易的相关DEFI项目及其特点,并试图寻找去中心化衍生品交易的爆发契机在哪里。

合约交易

MCDex - 双交易模型的去中心化合约交易所

1. 产品与技术

MCDex是通过智能合约技术建立一个分布式金融平台,使永续合约的使用更加高效和安全。第一个产品是反向(币本位,用户以ETH作为担保金)永续合约ETH-PERP,杠杆率最多有10倍。之后也陆续推出了其他永续合约与交割合约,包括LINK, COMP, LEND, SNX以及很有趣的“TRUMP2020”。

MCDex技术上采用了Mai V2协议,以链下订单簿加上链上AMM的混合交易模型。一种是以AMM(自动化做市商)为交易模型,为用户和其他DEFI产品提供链上流动性入口;另一种是以链下订单簿为交易机制增强交易流动性,试图媲美中心化交易所的交易体验。同时,MCDEX已接受 OpenZeppelin 和 Consensys Diligence 以及ChainSecurity的合约审计。

而在费率方面,去中心化交易所的链上交易部分会多出一部分Gas Fee,而且手续费的收取会比中心化交易稍微高出一点。但是资产掌握在用户手中,这一点对现在不稳定的数字货币生态而言,相对更为重要;而且链上交易可以与其他合约相互调用,共同构建DEFI生态。

制图:Cointelegraph中文

2. 发展现状

截止到9月26日,DefiPluse的数据显示MCDex锁仓量(TVL)达到210万美金,最高峰接近1900万美金,现TVL排名所有以太坊DEFI项目第31名。由于AMM交易机制需要流动性挖矿,我们看到除了ETH拥有2400个质押量外,LINK、COMP等永续合约交易的抵押物总额仍处于低位,分别为2700多个LINK和65个COMP。

数据来源:Defipluse.com

保证金交易

dYdX - 去中心化杠杆交易平台

1. 产品服务

dYdX成立于2017年,基于以太坊和去中心化交易所0x,提供现货、杠杆交易和借贷服务的产品,允许用户借出、借入或保证金交易任何支持的资产。目前也有BTC、ETH和LINK永续合约的产品。dYdX采用的是链上订单簿的模式,每类操作均需写入智能合约,但其却允许免费取消订单,为用户覆盖了gas成本。

与普通保证金(杠杆)交易类似,dYdX拥有“全仓”和“逐仓”两类产品。全仓模式下,所有交易对用统一的保证金,最初以其价值的125%作为抵押,如果该比率低于115%,则进行清算。而逐仓模式则提供最高5倍的多头杠杆交易,空头为4倍。贷款和保证金交易最多为28天,之后将自动清算,并收取1%的到期费用。

2. 借贷与交易成本

谈到杠杆交易就不得不提借贷成本,借款利率因资产而异,并随供求关系而调整。杠杆的利息不断累积,除了支付给贷款人外,还需要以dYdX的保险基金预留部分费用,以作为填补“水下账户”(爆仓后余额为负数)的账户。

数据来源:dYdX.com  制图: Cointelegraph中文

我们可以看到dYdX在借贷费率方面相较于中心化交易所具有很大的优势,借款利率相对低廉很多。

但dYdX在交易手续费方面秉承了链上订单簿交易的问题,taker收取0.15%-0.5%,maker收取;但是如果是小额交易需要cover掉Gas费,那么如果是市价单则手续费会达到惊人的5%以上。

3. 发展现状

截止到9月26日,DefiPluse的数据显示dYdX锁仓量(TVL)达到3200万美金,最高峰超过4500万美金,现TVL排名所有以太坊DEFI项目第18名。在所有去中心化交易所交易量中排名10名左右。

数据来源:Defipluse.com

据9月26日dYdX官方数据显示,24H总交易量270多万美元,其中现货200万,合约67万美元。可以看到相比于中心化交易所,这单交易量还是过于单薄了。但是由于其低借贷费率,其借贷供应量达到了4800万美元,借出总量达到1700万美元。这可能就是无心插柳,借贷成了主营业务。

期权交易

ACO - 非托管期权协议

1. 产品与技术

ACO运行在以太坊链上,用户可以在不同的市场上以不同的执行价格自由铸造看涨期权和看跌期权,并且可以在不依赖任何第三方的情况下进行期权交易。这里的铸造并非以发行ERC20或721的方式(智能合约引用固定的数据接口),而是发行一种可编程通证,其内容包括“资产名称、行权价格、行权资产和期权类型”,并且可以将通证自由部署到其他的DEFI中。用户可以通过撰写期权合约来赚取权利金及其他的相关奖励。

最新的合约代码审计报告由Open Zeppelin提供,并经过严格的内部测试。

期权交易相对杠杆和合约交易更为复杂,市场体量也更小,是专业交易员对冲资金风险的金融工具。例如,如果用户不确定以太坊价格是否会在未来几周内下跌,可以通过购买ETH看跌期权来保护手中资产价值;如果持有空头头寸也可以买入看涨期权,以保护头寸免受潜在损失。

2. 发展现状

截止到9月26日,DefiPluse的数据显示ACO锁仓量(TVL)达到75万美金,现TVL排名所有以太坊DEFI项目第36名,9月份最高峰达到135万美元。

数据来源:Defipluse.com

ACO的体量较小,主要原因是期权合约的编写门槛较高且期权市场本身不大,不太适合目前投机为主的DEFI生态。但未来随着期权交易和可编程通证的发展,相信ACO还是具有较高的发展空间的。

3. 未来发展

通过MCDex、dYdX 、ACO三个项目的对比研究,我们发现目前从用户数量、锁仓量和交易量来看都尚未呈现出爆发态势,而且在交易中流动性较差、交易成本较大以及使用门槛较高等问题都在制约着去中心化衍生品交易的发展。

但是我们同样我们也可以看到,这类项目无需KYC,自由度较高;资产存放于用户钱包中,保障资产安全;并且其交易模型和交易机制都在不断创新,并成为乐高式去中心化金融中的组成部分。因此我们相信在投机泡沫过后,DEFI生态中功能与结构的完善会逐渐积累起来,并从量变引起真正的质变。

   
发稿时主流币价 :
BTC72999.1
ETH2409.81
EOS17.5495

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